【独家】中美关系仍有转机，油脂还需静观其变

因5月6日美方计划在5月10日对中国输美的2000亿美元商品加征关税，国内外市场格外关注，市场炒作贸易战升级的忧虑令近期国内豆类油脂期货走强，如图所示，5月10日当周国内主要地区油厂豆油成交较前期明显回升。截至5月6日当天，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5277.5元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价在5260元/吨、天津地区5230元/吨、日照地区5290元/吨、广州5250元/吨、北海5190元/吨左右。另外最近又有消息称美方加税实施时间延期，且美豆USDA报告及马棕MPOB报告也已公布，当前国内油脂市场该如何看待？中国粮油信息网分析师辛显明将对此进行简要说明。

中美磋商还有回旋余地

5月10日有消息称，美方计划在5月10日对中国商品的加税日期并未变更，将原来的到岸时间变成了离岸时间，多了2-3周的时间继续谈判。后USTR发公告称，2000亿清单产品5月10日前出口，2019年6月1日前进入美国，税率仍是10%。另外5月9日、10日的中美磋商如期进行，据新华社报道，我国副总理表示，“磋商并没有破裂。双方在很多问题上首先是澄清立场，讨论下一步磋商的内容，并且进行比较好的沟通和合作，所以我不认为谈判有破裂。恰恰相反，我认为是正常的两国谈判之中发生的一些小的曲折，但这是不可避免的，对未来我们是审慎乐观的。”副总理对媒体表示，双方也同意，在未来、在北京再见面，继续推动我们的磋商。

因此美方所列清单上的中国输美商品暂时还未被加征关税，贸易战暂未升级，中美关系还有转机和不确定性，前期国内市场资金炒豆类油脂期货的热情或逐渐褪去，市场回归观望心态。

美豆、马棕报告公布

北京时间5月11日凌晨，美豆USDA报告公布。美国19/20年度大豆播种面积预估为8460万英亩，18/19年为8920万英亩（4月份8920万英亩）；收割面积预估8380万英亩，18/19年为8810万英亩（4月份8810万英亩）；单产49.5蒲，18/19年度51.6（4月份51.6）；期初库存9.95亿蒲式耳，18/19年度4.38亿蒲式耳；产量41.5亿蒲式耳，18/19年度45.44亿蒲（4月份45.44）压榨量21.15亿蒲，18/19年度21.00亿蒲（4月份21.00）；期末库存9.7亿蒲，18/19年9.95亿蒲（4月份8.85亿蒲）；阿根廷19/20年度预估5300万吨，18/19年度5600万吨（4月份5500万）；巴西19/20年大豆产量预估1.23亿吨，18/19年度1.17亿吨（4月份1.17亿）；中国19/20年度进口量预估8700万吨；全球19/20年度年末结转库存1.1309亿吨，18/19年为1.1318亿（4月份1.0736）。从报告情况来看，美豆新季种植面积有所调减但幅度有限，而新年度结转库存高于市场预估库存，报告整体偏空。加之国际市场对贸易战的忧虑，使得自4月中旬以来，美豆类期货连续下探。作为全球豆类大宗产品的定价中心，虽然当前国内以进口和消化南美大豆为主，但美豆、美豆油等价格下跌也利空南美大豆及马棕等商品市场。

5月10日，马棕MPOB报告公布，马来西亚4月毛棕油产量165万吨，月比降1.36%（预期164万吨，3月167万吨，去年4月156万吨）；出口165万吨，月比增2.02%（预期164万吨，3月162万吨，去年4月153万吨）；库存273万吨，月比降6.62%（预期277万吨，3月292万吨，去年4月218万吨）。本次报告出口增长并好于预期，库存下降、降幅高于预期，报告利多棕榈油等油脂市场。

另外船运调查机构ITS发布数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量为552,640吨，环比增加12.7%。SGS发布数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量较前月同期增加6.4%，至559,545吨。马棕本月出口表现良好，但由于市场对于贸易战可能升级的忧虑，美豆油等外围油脂持续走低，以及令吉升值等影响，拖累马棕期货弱势运行。

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