【独家】新一轮油脂摸底月考开始

近段时间，国内油脂市场行情低迷，相对于其他油脂来说过高的菜油价格因进口供应忧虑缓解而回调，豆油、棕榈油行情因国内外供大于求的格局而连续下探，连盘油脂期价破位。如下图所示，以豆油为例，现货价格呈趋弱态势，油厂成交表现不佳，截至4月28日当天，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5267.5元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价在5250元/吨、天津地区5230元/吨、日照地区5270元/吨、广州5240元/吨、北海5240元/吨左右。那么当前油脂市场及后市有哪些因素值得关注？中国粮油信息网分析师辛显明将对此进行简要说明。

大豆充裕消息不断

    据外电4月26日消息,周五公布的一项调查结果显示,预计巴西2018/19年度大豆产量将创下历史第二高位水平,因晚熟大豆的产量可观,一定程度上弥补了12月和1月期间干早天气所造成的减产。根据12家受访机构的平均预期,巴西2018/19年度大豆产量料为1.1546亿吨,较前次预估均值高出100万吨,但不及上一年度所创的1.193亿吨纪录高位。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至4月24日的一周，阿根廷大豆收获进度达到50.7%，上周为34.1%。平均单产为3.82吨/公顷，上周为4.02吨/公顷。交易所预测阿根廷2018/19年度大豆产量为5500万吨，比上年的3510万吨提高57%。

4月26日，国际谷物理事会（IGC）发布报告显示，2018/19年度全球大豆产量预计为创纪录的3.62亿吨，比2017/18年度提高6%，主要因为南美大豆产量前景改善。由于用量未作调整，所以库存预计达到5500万吨，比上年的4500万吨提高1000万吨。报告称，2019/20年度全球大豆产量预计为3.61亿吨，比上月预测值调高了200万吨，略低于上年创纪录的3.62亿吨。由于期初库存上调，2019/20年度全球大豆期末库存预期增至5600万吨，比3月份预测值高出500万吨，比上年增加约100万吨。

近期国际上虽有机构下调阿根廷19/20年度大豆产量预估，但仍高于前年产量，巴西大豆记录高位产量消息不断，阿根廷大豆收割过半已开始准备进入中国市场，南美大豆维持丰产预期。自去年中美贸易战正式开打以来，进口美豆关税上调并未放宽进口，而美新豆已开始播种，国际市场大豆供应充裕格局未改。

外围油脂氛围利空

4月26日美原油期货大跌3%，在其受助于地缘性政治因素连续走升后出现高位回调，因此前美国总统再次向石油输出国组织(OPEC)施压，要求其提高原油产量，以降低汽油价格这在生物燃料层面利空棕榈油等油脂商品市场。

印尼贸易部4月26日表示，将5月毛棕榈油出口税率维持在零不变。印尼政府5月毛棕榈油参考价格设在每吨573.31美元不变，略高于4月，但仍远低于触发出口税率的最低门槛。

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