豆粕现货低位徘徊低基差吸引市场采购

　　近期，国内豆粕现货价格低位徘徊，平均价格运行于2480～2560元/吨之间，属于历史同期最低价位。辽宁地区豆粕价格集中于2580～2600元/吨，因4月19日至月底港口停气、当地大型油厂停机支撑区域价格；华北地区豆粕价格为2520～2550元/吨，山东2540～2560元/吨，江浙地区2500～2550元/吨，福建2500～2540元/吨，两广地区2500～2520元/吨。可见，长江以南沿海豆粕价格集中于2500元/吨。当前，沿海油厂销售4、5、6月提货的豆粕基差集中在-80至-100元/吨，出现过最低值-120元/吨，对应豆粕期货M1909合约。目前豆粕期货价格为2600～2610元/吨，折远月豆粕价格2500～2520元/吨，与现货价格基本相当。这样的负基差从历史角度看非常具有采购价值，上周和本周较低的豆粕基差吸引市场采购成交放量。

　　豆粕库存不高合同量提升据统计，沿海地区规模油厂上周豆粕库存量为63万吨，比前一周小幅提升4万吨，去年同期为74.5万吨，可见豆粕库存水平并不是令当前国内豆粕价格处于低位的原因。据分析，导致国内豆粕价格自春节过后一直低于进口理论成本的主要原因还是需求主导的这波行情。据统计，沿海地区规模油厂上周豆粕合同量为326万吨，持平于前一周水平，但相比1月至2月份时豆粕合同量185万吨的超低水平已明显提升，分析可能是豆粕低基差吸引市场重新进场采购所致。豆粕合同量去年同期为614万吨。

　　南美大豆贴水疲软竞争力强当前，国际大豆市场基本面处于南美大豆上市期、美豆庞大库存亟待销售期及新季大豆种植前期。南美大豆产量有向上修正预期，即产量提升对本就库存量庞大的美国陈豆竞争力不言而喻，从南美大豆的贴水价格就能读出其中的竞争程度。上周，巴西大豆贴水平均下降5～8美分/蒲式耳，阿根廷大豆贴水下降10美分/蒲式耳之多，1美分/蒲式耳相当于折算后的大豆理论成本2.4元/吨。而美豆对中国的出口取决于中美贸易谈判的进展情况。所以，当前国际大豆市场多以偏空的基本面为主，中美谈判的系统性风险虽时不时影响着行情，但因缺乏实质性消息，CBOT大豆价格维持在880～920美分/蒲式耳区间震荡。综观国内外豆粕市场，随着南美大豆不断上市，贴水价格走弱显示出超强的国际出口竞争力，美豆价格缺乏利多消息而保持在900美分/蒲式耳上下窄幅震荡。国内豆粕价格似乎找到了阶段性的供需微平衡点，行情亦在2500～2550元/吨区间波动，内外市场共同造就了当前豆粕不温不火的行情。市场最担心的是处于绝对低价位的豆粕市场重蹈2016年止跌反弹的覆辙，现在看来，还没有出现构成行情转折的条件。短期市场仍会持续关注中美贸易谈判的相关消息以及国内豆粕较低基差的采购价值。

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