中美破晓在即 豆粕黎明就在眼前

　　11月30日，一个豆粕市场都熟知的重要新闻即将发生。在阿根廷首都布宜诺斯艾利斯即将举办的G20峰会上，中美两国最高领导人或将会晤洽谈中美两国贸易关系后期的发展。而中美两国的贸易战是否还会继续，基本会在本次会晤后出现明确方向，也使得市场整体对本次会晤格外重视。毕竟两国贸易战牵动着美国大豆能否供应国内油厂，间接影响国内豆粕现货价格后期走势。中国粮油信息网分析师韩宇也借此机会，简要分析会晤结果对豆粕走势的影响。

　　剪不断理还乱的贸易关系

　　G20峰会上，中美两国领导人的会晤结果或将有以下两点可能。其一，两国贸易关系和缓。其二，两国贸易关系继续僵持，甚至恶化。我们就这两点一一分析。

　　首先，中美两国贸易关系若得到和缓，那么市场整体对豆粕后市看涨的主要动力将不复存在，或使得市场恐慌美豆恢复进口，原料供应充足，豆粕价格将带来一定打压。然而，值得注意的是，由于中美贸易关系和解，国内豆粕盘面势必需跟美豆盘面调整，那么届时美豆盘面不断走强的情况下，国内豆粕盘面真的会持续下落么？换而言之，中美两国贸易关系和缓乃至和解，确实会令国内豆粕价格呈现趋弱态势，但笔者认为，该态势维持不会很久豆粕价格就又受到美豆及豆粕盘面走强提振。

　　其次，两国贸易战若维持现状，对国内豆粕而言因进口原料供应不足而短期走强，但由于贸易战已经炒作很久，加之国内政策对豆粕价格具有打压作用，豆粕后市看涨也不能过于乐观。但整体国内市场需求将会有所改善，油厂挺价意愿较高，届时豆粕下调空间亦有限。总之，若两国贸易关系继续维持，12月中上旬豆粕或将稳中缓涨。

　　最后，G20峰会的两国首脑人会晤对豆粕后市有一定明确指引已无可非议”，但由于中美贸易关系仍有反复变化可能，仍需考虑届时实际大行情对豆粕影响。例如，上周美国最高领导人也表示，中美两国的贸易磋商进展很好，并且如果没能大成协议，美国或在2019年1月1日加征另外2500亿美元的关税。由此可见，中美贸易关系仍有很多未知变数，建议市场对两国贸易关系仍需多加关注。

　　国内豆粕行情将出现拐点

　　12月豆粕行情或将出现拐点。虽然下游市场出现猪瘟，但截止上周五，农业农村部畜牧兽业局副局长冯忠武表示，前三季度全国生猪出栏4.96亿头，同比增长0.1%；猪肉产量3843万吨，增加10万吨，同比增长0.3%。按照2017年生猪出栏6.89亿头测算，疫情处置中扑杀生猪占全国出栏量的比重仅为0.087%，直接影响非常有限，生猪市场供应总体上仍处于相对宽松状态，而生猪需求量随着传统需求旺季的带来，就单单市场整体需求偏高，对豆粕价格而言带来支撑。

　　另外，自今年9月末开始，国内油厂整体压榨利润不断下滑，加之国内豆油库存压力依旧，截止11月第三周，国内豆油库存依旧维持在180万吨以上，较去年同期约超出40万吨左右，油厂或侧重维持豆粕价格以保证油厂自身榨利，进而豆粕现货下调空间受限。同时，随着12月进口大豆原料供应缩减，或将导致豆粕现货价格或将跟盘积极上调的情况下，豆粕后市价格或将稳中走强。

　　综上所述，由于12月中上旬中美贸易关系炒作仍将是豆粕市场指引的主基调，但两国贸易关系悬而未决”，12月豆粕现货价格或以震荡缓涨为主。需要注意的是，由于终端市场前期备货基数较大，且随着生猪出栏量增加，终端市场对豆粕或开始以消化为主，使得12月下旬豆粕价格收到市场需求影响而出现回落可能。

猜你喜欢