麸皮触底缓升，短期不宜乐观

一季度国内麸皮价格大跌，距离上次2016年创的低点一步之遥，而且导致近期面粉企业一度出现亏损。目前麸皮虽然有所反弹，但由于终端生猪存栏量持续下滑，下游饲料需求疲软拖累，麸皮反弹动力不足。

一季度国内麸皮价格出现大幅跳水，以山东市场为例，面粉企业麸皮出厂价最低每斤跌至0.44元，较高点累计每斤下调0.23元，跌幅达到34%，距离上次2016年创下的每斤0.4元低点仅一步之遥。不过从3月中旬开始，随着厂家开工率不断下降，麸皮触底反弹，截至4月上旬，山东麸皮主流价格回升至每斤0.5~0.52元，不过下游需求状况堪忧，加上气温升高等，短期市场形势还不宜乐观。

麸皮大幅下跌原因及影响

麸皮在面粉加工产出中占20%，麸皮价格下调对厂家加工利润拖累较大，1~3月麸皮价格大跌，面粉加工利润萎缩，3月山东面粉企业由盈转亏，平均加工利润跌至每吨-3元，不过随着麸皮触底反弹，4月加工利润又扭亏为盈。当前麸皮还处于低谷位置，后期麸皮价格走势对厂家的盈利状况举足轻重。

导致前期麸皮下跌的原因包括面粉企业开工率较高、下游需求疲软等，但跌幅较大主要还是需求疲弱拖累。历年来一季度麸皮都出现下滑，这主要是面粉处于销售旺季，厂家开工率较高，麸皮货源充裕，因此一季度麸皮下跌是在情理之中的。

与往年情况不同的是，由于下游受猪瘟疫情影响，饲料产销低迷，导致市场需求萎缩，麸皮供大于求矛盾突出，这是导致麸皮大跌超过往年同期跌幅的主要原因。麸皮下游用途主要是作为饲料原料添加到猪饲料、种禽饲料中，其添加比例在5%~10%，从下面分析中可以看出，生猪存栏量经历了近1年的持续下降，这对麸皮需求带来沉重打击。

麸皮需求受生猪存栏拖累

从去年开始生猪进入去产能的周期，上半年在行情疲软影响下，养殖户开始自然淘汰，存栏量缓慢下降，但下半年由于爆发非洲猪瘟，存栏量下降有所加快。去年8月辽宁省首先爆发非洲猪瘟，随后向其他省份蔓延和扩散，由于非洲猪瘟尚无防治疫苗、传播途径复杂多样、潜伏期较长，给控制疫情带来很大难度，同时也给养殖户带来很大风险，养殖户和养殖企业出栏多补栏少。

根据农业农村部公布的数据显示，2月生猪存栏量环比下降5.4%，同比下降16.6%，而能繁母猪存栏量环比下降5%，同比下降19.1%，能繁母猪存栏量的下降意味着后期仔猪供应量也将有所下滑。

不过非洲猪瘟爆发以来，相关部门进行高效严格的应对处理，到3月底已有111个疫区解除疫情，非洲猪瘟疫情在整体上可控，而且有关科研所已经分离出病毒株(ASFV)，为后期疫苗研发带来希望。但从近期情况来判断，非洲猪瘟形势仍然严峻，生猪存栏量短期难以恢复，麸皮需求短期难以有明显改善。

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