玉米上涨模式启动：深加工“抢跑”养殖业或“接棒”

近期，国内玉米市场呈现明显的普涨迹象，东北和华北两大产区玉米成交价格均出现不同程度上涨。此次价格上涨多数以深加工企业提价收购为主，比如东北地区的燃料乙醇，一周之内收购价从1640元/吨迅速上涨至1690元/吨，周度涨幅高达50元/吨;华北地区大部分加工企业收购价也有30—60元/吨的涨幅。可以说，国内这波玉米普涨基本上是在深加工企业带领之下开启的。

而在年初之际，非洲猪瘟致使国内饲料加工行业对玉米的需求出现明显下降预期之后，在相当一段时间内均未出现过好转迹象。不过，随着加工企业率先拉动玉米价格开启上涨模式之后，持续可观的生猪养殖利润有望在未来一段时间带动养殖行业“接力”，进而推动玉米等相关原料开启第二波上涨走势。之所以认定未来生猪养殖行业的回暖将会推动玉米价格迎来第二波上涨，主要还是基于生猪养殖利润持续保持较高的水平。春节过后国内生猪价格一直保持在14—15元/公斤区间，江浙沪一带在17元/公斤以上。如此高的价格带来的是生猪养殖利润持续保持较高水平。

究其根本原因，2018年8月公布生猪疫情以来，行业亏损严重，最终迫使行业大肆宰杀种猪，导致能繁母猪存栏下降速度更快。2019年1月至3月能繁母猪存栏同比分别下降14.75%、19.1%、21%。持续的高额利润带来较强的补栏意愿，春节过后，虽然生猪疫情影响依然较大，但各地补栏热情丝毫未减。从另一个角度看，猪肉存量不断下降在某种程度上也将刺激其他肉类甚至蛋类的消费增长。

正因如此，在深加工企业率先拉动玉米价格开启一波全国范围内的涨势之后，未来在生猪养殖复苏的带动下，包括猪料、禽料等在内的饲料加工企业需求将不断复苏，进而带动相应的原料需求增长。而作为饲料原料中最主要的能量原料玉米，未来需求将随着养殖行业的不断回暖而增加，现货价格也将因此开启新一轮的上涨，其中优质玉米价格势必在饲料养殖需求增加的带动下呈现出更好的表现。

综合分析，当前国内玉米市场在加工企业纷纷提价带动下开启一波全面上涨之后，之前需求相对低迷的养殖行业有望在二季度中后期“接力”，进而给玉米需求的增长提供进一步的空间，推动玉米现货价格开启第二轮上涨。

当然，现货市场依然存在一些所谓的“利空”隐患，比如，临储玉米拍卖何时开启，近期又有新的生猪疫情爆出等等。但从总的供需结构来看，在深加工企业需求稳步增长的基础上，饲料加工企业需求回暖势必成为未来玉米等原料市场新的需求增长点，从而推动玉米价格继续前行。

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