玉米上涨势头还未停歇 一枝独秀到何时

  眼下已经到11月下旬，玉米市场主产区新粮上量进度仍偏慢，基层惜售心理强，加工企业库存持续消耗持续提价，进一步加深市场看涨情绪，导致市场上新粮供应量有限，玉米现货价格维持高位坚挺走势，不过随着年关越来越近，基层售粮活动将进一步展开，同时临储粮出库活动也在持续进行，我们认为供应日趋宽松背景之下，后期价格上涨风险加大。

  东北新粮集中上市将承压

  入冬以来东北产区多数种植户强烈看涨后期玉米价格，惜售情绪较强，售粮进度同比略慢。据有关部门统计，截至11月20日，黑龙江等11个主产区累计收购玉米1878万吨，同比减少267万吨。本周随着气温的逐步下降，东北新粮上市量开始增加，其中黑龙江局部潮粮保管不变，出售量增加明显。后期天气还会继续转冷，基层种植户存储难度也将会有所加大，同时现货价格涨到高位，种植户售粮心态松动之时，或是售粮高峰期到来之际，季节性供应压力显现利空玉米价格。

  华北本地粮源增量有限

  目前华北本地新粮晾晒工作基本结束，随着当地玉米价格涨到高位，基层以及贸易商惜售心理略有松动，本地粮源上量持续，但由于基层惜售心理整体偏强，企业厂门到货增量仍不明显。据统计，华北整体售粮进度略快于东北，其中河南售粮进度约55%，山东售粮进度约30%，河北售粮进度约10%。

  生猪存栏下降猪价低迷 缩减上游的饲料消费

  据本网统计，10月份中国能繁母猪月末存栏环比继续下降;仔猪出栏上市数量环比下降，出栏环比继续增长，月末存栏环比基本持平;能繁母猪存栏同比继续明显下降，仔猪上市量同比继续较为明显增长，月度出栏同比较为明显增长，月末存栏同比继续增长。能繁母猪存栏量继续走低，对玉米饲用消费有所利空。从生猪价格来看，近期生猪均价持续小幅偏弱调整。主要是受疫情影响生猪禁限运情况持续，生猪销售仍有难度，加之市场消费增长缓慢，本地消化困难，猪价震荡偏弱调整。

  自今年8月3日中国首例非洲猪瘟在沈阳被确诊，疫情迅速从北方地区扩散到南方地区，截止当前非洲猪瘟涉及16省，4直辖市，共发生79例。由于疫情的影响，我国共扑杀生猪60万多头，生猪供给量会有所减少，同时会对未来生猪存栏数量的增长以及未来生猪养殖对于饲料原料的需求造成阶段性的影响。

  深加工利润大减 工业需求或不如预期乐观

  今年以来玉米深加工企业加工利润保持较好水平，即便在环保监管的压力之下，企业开机率仍过半，并且夏季检修季周期也明显缩短，恢复开机时间提前，开机率超过往年水平，导致产品现货库存明显高于去年同期水平。随着10月新季玉米逐步上市，高的加工利润继续刺激，玉米深加工企业开机率逐步回升至年内最高水平。原料成本高位上行，成本面压力逐步上升，而下游消费疲软，拖累了现货库存的消化进程，副产品价格继续回落，深加工利润大幅减少。北方地区雾霾频发，供暖季开始，后期环保或将等对企业开工率的影响，预计企业开工率会有一定程度下降，对于玉米需求量或有折损。

  总的来看，产地玉米上市压力不明显，新粮集中上市推迟，不过受非洲猪瘟影响，后期存栏及饲料消费受限，饲企原料采购意愿被抑制，深加工利润大减影响开工率，深加工需求增长或不如预期，加之陈粮结转库存较大，新陈粮源共同释放，市场供给周期加长，预计12月份玉米价格将继续以缓涨为主，局部市场存在阶段性、小幅及短时回调可能。

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