温氏“救赎”记

当生猪价格超过养殖行业的完全成本水平时，意味着全行业进入盈利阶段。

10月10日，上市猪企温氏股份发布了2022年9月份主产品销售情况简报。简报中披露，9月份温氏股份销售肉猪158.44万头（含毛猪和鲜品），收入46.12亿元，毛猪销售均价23.89元/公斤，环比变动分别为5.34%、18.59%、9.14%，同比变动分别为-6.73%、91.37%、99.08%。

温氏股份表示，9月公司肉猪销售收入同比上升，主要是受国内生猪市场行情变化的影响。

不得不说，暴风雨过后，天空依旧美丽！毕竟，温氏刚刚经历了长达一年多的风霜雪雨。自去年1月以来，直到今年4月，受猪周期下行的影响，养猪业遭遇了“滑铁卢”，对于体量庞大的温氏来说，这场遭遇似乎让其变得更加困难。

不过，这点“伤痛”对于温氏而言，或许只是沧海一粟。作为养殖业昔日的龙头老大，有着三十九年历史的温氏，似乎经历了太多的起起落落。

1983年，温北英联合一帮以“温姓”为主的兄弟合伙成立了勒竹畜牧联营公司，这便是“温氏”的由来。彼时，温氏主要以养鸡为主，尚未涉足养猪行业。经过六年的摸爬滚打，1989年，为了养户的利益，鸡场采取对养鸡农户保价回收肉鸡的措施，运用综合效益促进产品流通的先河，温氏的“公司+农户”的模式也由此而来。

“公司+农户”的模式的好处在于坚持以农业产业化为主导，以公司为载体，将养殖产业链中的市场、技术、劳动力、土地、资金等稀缺资源进行流程创新与整合，达到提升综合效益的目的。时至今日，该模式已被温氏运行33年，并不断完善，促进温氏肉鸡和肉猪养殖业务的稳步发展，也让温氏长时间领跑行业，堪称“温氏奇迹”。

1994年，在养鸡板块尝到甜头的温氏，开始进入生猪养殖领域；次年，温氏开始布局动保业务；到了2000年，温氏又创建了乳业公司；2018年，其又发布了温氏食品品牌，继续进行产业链延伸。

30多年来，温氏经历了温北英、温鹏程、温志芬三位掌舵者，2015年，温氏在深交所以吸收合并大华农的方式完成创业板上市，成为创业板**股，6800多名员工身价飙升，有48人成为亿万富翁，上千人成为千万富翁。上市时间比牧原整整晚了一年。可以说，温氏再一次惊艳八方。

2016年生猪板块高景气，2019年以后，猪、鸡板块比翼齐飞，温氏归母净利润达到周期高点。

2020年9月10日，在由中华全国工商业联合会发布的“2020中国民营企业500强”榜单中，温氏名列第98位，财富值高达731.45亿元。

一波三折

不过，自从温氏上市后，温氏的日子就没怎么消停过。受养殖业务周期性影响，公司归母净利润呈周期波动趋势。

2021年，温氏商品猪出栏量超过1300万头，约占全国生猪出栏量的2%，同年温氏肉鸡销售量11.01亿只，约占全国肉鸡总出栏量的11%。但受非瘟以及高养殖成本（受大宗商品价格上行所致）的影响，2021年，温氏净亏134.04亿元，即便到了2022一季度，仍然亏损37.63亿元。

从生猪出栏量来看，2013-2018年，温氏商品猪出栏量一直持续稳定上升，2018年达到峰值；后受非瘟疫情影响，出栏量接连下降，温氏肉猪养殖业务遭遇较大危机。

不得不承认的一点是，从一个只有几人的小养鸡场发展到拥有4.4万名员工的多元化农牧行业龙头大企，“公司+农户”的运营方式功不可没。

但不可置否的是，这种“公司+农户”模式却开始慢慢表现出滞后性。

一是温氏控股着全国402家公司（截至2021年12月31日），管理成了老大难问题。更为严峻的是，近几年随着环保政策约束趋紧，养猪户的生产流程清洁化压力加大，很多中小养殖户被迫退出，公司合作农户数从2020年的4.80万减少到2021年的4.54万。养殖的规模化、集约化升级迫在眉睫，但普通农户很难具备升级的资本和能力。

二是升级之路受阻。温鹏程胞弟温志芬于2018年接管企业不足一年，就开始寻找温氏模式的迭代升级路径——即推行“公司+现代养殖小区+农户”模式，进行产业升级。然而升级未铺开，下半年就遭遇了席卷全国的非瘟，这给温氏带来了沉重打击，公司产能受损严重。2020年生猪出栏量约955万头，相较于非瘟前2018年的2230万头出栏下降了约57%，市占率下滑至1.81%。

紧要关头，温氏通过大幅增加外购母猪和仔猪来补充产能。据温氏股份2021年3月披露，2020年外购种猪超过200万头，其中部分为高价低效产能，同时还外购仔猪超过80万头；与此同时，公司生产效率受到影响，存活率等生产指标下行，摊销费用有所提升，2020年公司口径下完全成本22-23元/公斤

雪上加霜的是，在猪价高涨期，还出现养户偷卖肉猪的乱象，损害了公司利益，也扰乱了公司秩序，多方因素相叠加产生的聚合效应，迫使温氏交出了中国养猪行业的头把交椅。

然而，一波未平一波又起。深受猪周期下行影响，2021年，猪肉价格跌到谷底，温氏营收降为649.54亿元，并出现134.04亿元的巨额亏损。2022年年初，猪企纷纷进入深度亏损。由于行业低迷加上企业快速扩张的反噬作用，以及生猪存栏值影响等原因，温氏遭遇了严峻考验。

从2022年半年报来看，温氏再亏35亿元。不过，2022年二季度生猪价格开始明显地触底反弹，生猪过剩情况有所改变，已经由供给过剩转变为基本平衡。

总有云开日出时候。对于温氏而言，终于等来了一个天大的好消息：今年4月份至7月份国内生猪价格底部回涨势头明显，温氏股份二季度实现单季盈利。

温氏股份7月份从育种到生产基本恢复正常，综合成本下降到8.4元/斤左右。根据公司规划，2022年生猪出栏目标约为1800万头。从目前来看，公司1-9月份肉猪出栏量1241.87万头，完成率为68.99%，剩余出栏目标558.13万头有望在下半年释放。

有影子的地方就有阳光。39年来，在摸索中禹禹前行的温氏，似乎展现出更加“坚强”的一面。尤其在2018年以来，在经历一次又一次波折后，温氏并没有因此“沉沦”，而是在“自我救赎”中向行业“亮剑”！

在“救赎”中重塑

39年的沐风栉雨，见惯了大风大浪的温氏，一直在用特有的方式巧妙应对、化险为夷。当然这离不开39年来温氏积淀的企业文化、创新以及应对危机的经验积累。

一是在企业文化上，温氏多年坚持共创共享，这是公司能够在经历多次危机后持续前行的重要基础。从**初的员工股份合作制到覆盖面更广的多期股权激励计划、员工薪酬改革、建立多层次收入体系，再到出台“一司一策”“一场一策”“一段一策”等激励制度，温氏从根本上提高了合作伙伴与员工的忠诚度和主人翁精神。

二是在模式创新上，公司因时而变，从80年代推出的“公司+农户”生产模式，升级为“公司+家庭农场”模式，目前再次升级为“公司+现代养殖小区+农户”模式。未来，温氏将进一步向“公司+现代产业园区+职业农民”模式迭代。

“公司+农户”经营模式，即通过公司繁育、种苗生产、饲料生产、疫病防治、产品销售等环节的管理及配套体系的建立，向农户提供饲养技术指导，引导农户科学养殖。公司再根据与合作农户签订的委托养殖合同回收商品肉猪，进行统一销售，并在完成销售后，与合作农户进行结算，按照公司浮动补贴标准结算农户应得的委托养殖费用。

“公司+家庭农场”模式，是温氏在2010年提出的。相比于“公司+农户”模式而言，该模式推动合作农户进行养殖设施的改造，合作农户的单户养殖规模有所增加，养殖效率提升。

2018年，温氏开始积极向“公司+现代养殖小区+农户”经营模式转变。该模式为公司负责整个养殖小区的租地，并统一做好通水、通电、通路和平整土地、建设规划和经营证照的办理等工作，再与农户通过三种方式开展合作。畜禽栏舍主要由公司或第三方建设，相比农户自建会更加自动化、智能化、数字化，相比自繁自养模式公司资本投入较少。

2020年，温氏提出“五五规划”，预计到2024年，“公司+现代养殖小区”模式和“公司+农户（或家庭农场）”模式产能将各占50%左右。

未来，公司将稳步推进向“公司+现代产业园区+职业农民”模式的迭代。通过现代产业园区的模式，形成“养殖-屠宰-食品加工-分销”一体化产业链，在养殖链各环节与合作农户紧密合作，提高农户的专业化水平。

三是在研发能力上，温氏与中国农业大学、中山大学等多所院校和科研院所建立了紧密型“产学研”合作关系，分专业、分阶段统筹开展畜禽育种的技术研究与储备，坚持研发投入，完善研发体系。公司以“产学研”合作单位为技术依托，建立了以研究院（技术中心）为核心的五级研发体系。

种猪培育方面，在二元杂交种猪生产模式为主的基础上，温氏于2021年新增了“三系杂交种猪”育种体系。未来在杂交种猪生产体系中，温氏仍将以“三系杂交配套”作为重要的杂交种猪生产模式。不得不说，温氏在育种、选育、种猪饲养等环节不断实现技术突破，积极推广、应用新技术、新成果。

2019-2020年，为提高出栏量，温氏外购高价母猪占比大幅提升，母猪选择标准上相对宽松。2021年，温氏自有优质种猪数量逐步恢复，为了降本增效，公司开始对种猪群结构持续进行优化，不断用优质母猪替换性能差的母猪。

同时，温氏提高后备猪选留率和利用率，合理开展场外配种，弥补种猪缺口，加快推进猪场满负荷生产。

目前，温氏下辖7家专业化猪育种分公司，30多个现代化育种基地和高标准区域公猪站，分布全国11个省份，满负荷投产后，存栏基础母猪核心群2万头，扩繁群5.2万头，可满足上市肉猪超1亿头的配套种猪需求。

近期，温氏股份表示，截至2022年8月，温氏拥有高质量能繁母猪125万头，年底目标为140万头，其中高效母猪占比提升至95%以上，能够支撑公司未来2年的产能扩张。不难看出，该公司猪场储备充足，高质量能繁母猪占比持续提升。

另一个利好的因素是，温氏现有猪场竣工产能约4600万头，育肥端有效饲养能力（含合作农户、家庭农场及现代养殖小区等）约2600万头，生产生物性资产和出栏量自2022年4月后恢复增长，预计未来两年能表现出较好增长。

业务拓展方面，为了能更加从容地抵御各种风险，温氏采用了向下游延伸的方式，触达多个领域。

其中，在猪业方面，温氏采用“8·2”法则，80%以毛猪形态销售，20%为屠宰后鲜品形态销售。公司的鲜品和熟食业务，顺应了当前消费习惯转变的趋势；在猪屠宰方面，公司2021年对原屠宰业务进行整合，组建了晶宝食品公司筹建办。目前温氏的屠宰竣工产能约350万头，在建生猪屠宰项目共4个，设计年产能超400万头。

此外，温氏还设立子品牌“温氏天露”，涵盖集团中高端活禽、活猪、鲜品、鲜蛋等核心品类，产品包括鲜猪蹄等；设立子品牌“温氏佳味”，负责畜禽产品深加工及销售，主要产品包括白切土香鸡、胡椒猪肚鸡等；设立子品牌“温氏牧场”，提供新鲜优质奶源与乳制品。

温氏凭借着富有开拓和创新精神的底色，通过多措并举、多管齐下，以期实现“多点开花”。

而这在笔者看来，多年来，在“思想”和行动上始终走在行业前面的温氏，夙愿的实现也只是时间问题。

值得一提的是，这家老牌猪企当前的整体资产负债率处于行业较低水平，且多为中长期负债，偿债压力较小。

展望未来，曾经的养猪一哥能否通过一系列行之有效的方法重新问鼎呢？就让时间来见证吧！

编辑:云云

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