3月CPI同比涨2.3％引通胀担忧 机构：不排除破3
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国家统计局11日公布的3月份CPI(全国居民消费价格)显示，3月CPI同比上涨2.3%，为三个月后重返“2时代”。国家统计局城市司处长董雅秀在解读时说，3月CPI环比由涨转降，同比涨幅有所扩大。
国泰君安全球首席经济学家花长春在接受中新经纬客户端采访时说，“3月份CPI季节性回升，主要是猪价和鲜菜的拉动，基本符合预期。”
中新经纬客户端注意到，由于猪肉消费权重较CPI占比较高，猪肉价格上涨成为推高3月CPI主要因素。
国家统计局数据显示，3月猪肉价格上涨5.1%，为同比连降25个月后首次转涨，影响CPI上涨约0.12个百分点。另一方面，春季是蔬菜上市的淡季，加之受多地低温阴雨天气影响，鲜菜价格同比上涨16.2%，影响CPI上涨约0.42个百分点。
“3月通胀的上行受到去年基数较低，以及猪价和菜价强于通常季节性表现的共同影响。”华泰宏观李超团队也指出，温和通胀的主要驱动因素可能是猪周期触底回升。其认为，除猪价外，暂未看到其他可能带动通胀短期快速上行的风险因素。
如果猪肉价格超预期上涨引发通胀快速上升，央行的货币政策会如何应对？分析认为，央行大概率在二季度“全面降准”，降低市场融资成本。
李超团队判断，央行大概率会提高通胀容忍度，首保稳增长目标。从历史上看，通胀大幅上行往往对应猪价和油价上行周期叠加、经济进入过热阶段，因而央行可能选择加息控制通胀。央行大概率在二季度全面下调公开市场政策利率，目的为降低市场融资成本，改善小微企业经营环境。
事实上，2015年第二季度中国货币政策执行报告专门做过阐述，“货币政策并不针对个别商品价格变化进行调整，而主要是观察物价的总体水平”。
民生宏观认为，CPI温和上升，不会引起货币政策收紧。即便后续猪价对CPI造成较大影响，单一物价扰动也并不会引起货币政策的收紧。CPI“破三”可能性下降。
对于未来CPI走势，业内和机构之间有较大分歧。海通证券称，近期CPI仍将位于3%以下温和区间。而长江宏观固收团队则认为，未来几个月CPI通胀快速上升的风险显着抬升，不排除单月超过3%的可能。
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