豆粕上方遇到压力 近期的豆粕基本情况

　　（1月2日-4日），沿海43豆粕价格在2830-2940元/吨一线，豆粕现货行情止跌、并偏强上调，较节前上涨30-90元/吨。新年第一周，节前备货行情正式启动，提振价格走势。

　　国际基本面

　　周五（1月4日），芝加哥期货交易所（CBOT）的2019年3月大豆期约比一周前上涨26美分，报收921.50美分/蒲式耳，收于近两周高位。原因：1、中国宣布允许美国大米输华后市场预期中国增加美豆进口； 2、中美两国确认将在1月7-8日在北京举办副部级经贸磋商，市场持乐观态度； 3、巴西近阶段天气形势不佳，12中下旬开始巴西产区出现少雨干旱现象，目前正值大豆生长关键事件，大豆主产区帕拉那、马托格雷索缺乏有效降雨，福四通国际将巴西2018/19年度大豆产量调降至约400万吨，至1.1625亿吨，低于去年12月预期的1.2021亿吨，提振期价在上周五大幅反弹。

　　在阿根廷，一些大豆产区降雨过量，也威胁到大豆产量以及质量潜力。截至1月2日，阿根廷2018/19年度大豆播种工作完成89.7%，高于一周前的83.3%。

　　虽然暴风雨天气导致一些农田受损，但是在那些大豆高产区，天气形势依然有利。但是如果目前的多雨天气持续到未来一周，所有地区大豆作物的正常生长可能受到影响，因为现在的土壤墒情已经非常充足。

　　巴西旧作出口仍然表现强劲，12月出口大豆423万吨，低于11月的507万吨，但远高于去年同期236万吨。至此巴西2018年累计出口大豆数量达到8384.8万吨。

　　美国农业部供需报告显示，美国2018/2019年度结转库存2600万吨，库存消费比23%，远超正常年份5%—9%的区间。 2018/2019年度全球大豆供应过剩，世界库存同比增加约1500万吨。

　　国内分析

　　国内市场前期因中美贸易关系影响，整体多以刚需为主，但由于春节将至，物流紧张，油厂与春节期间停机停售，导致终端不得不节前建仓，虽然整体备货量不及往年同期，但整体备货对已经风雨飘摇的豆粕带来了一丝利好。

　　截至12月28日一周油厂开机率为52.55%，但下游提货速度仍然缓慢，胀库停机油厂增加。随着油厂开机率提升，豆粕产出量有所增加，加之豆粕价格疲软，饲料养殖企业及贸易商提货缓慢，豆粕库存小幅上升。 1月4日当周日均成交量为25.54万吨，一周前11.75万吨。截至12月28日当周油厂豆粕库存为113.16万吨，前一周为94.34万吨，油厂豆粕库存压力较大。

　　非洲猪瘟继续蔓延，1月2日黑龙江省绥化市发生一起非洲猪瘟，这是我国爆发的第100例，存栏生猪约73000头，这是截至目前单场存栏规模最大的养殖场出现非洲猪瘟疫情。中国作为世界最大大豆进口国和消费国， 2018/2019年度大豆进口量可能降低至9000万吨附近，市场担忧非洲猪瘟疫情对中长期中国豆粕需求有负面影响。

　　后市展望

　　中美贸易磋商新动向对美盘价格走势仍很关键。中美贸易战如果顺利解决，届时美豆期价仍有望适度回升，但当前全球大豆供应充裕及非洲猪瘟蔓延下中国饲用需求减弱或影响其后期大豆需求，在此背景下，除非南美作物收获期遭遇严重不利天气，否则美豆价格回升空间预计受限。

　　分析认为春节前集中备货时段依旧出现一波上涨行情的可能性依旧存在。在未来的谈判结果里，如果谈判真的能够达成协议，中国取消了进口美豆关税，那么无疑国内进口大豆量巨幅增加，豆粕现货势必继续走跌；但如果说因中美谈判再度遇阻导致中国再度终止进口美豆，则后期豆粕价格依旧存在明显上涨机会。因此目前低价位、低库存企业可分批阶梯式补仓，规避后期价格上涨风险。

　　关注贸易谈判的同时，还需要更加关注国际大豆产区的天气变化，这也是影响价格持续走势的重大因素变量。

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