豆粕终端需求始终不高 价格或将触底

　　今年以来，大豆价格无论是现货还是期货，都呈现了持续走低的态势。截至10月10日，豆油期货价格冲破每吨6000元之后，一路下跌。

　　分析师卢宁：全国一级豆油现货均价在5201元/吨，环比均价跌3.5%。国内豆油现货行情整体弱。国内豆油在2017年大幅下跌后，持续处于低位震荡的格局。截止目前，国内一级豆油现货均价为5646元/吨左右，同期大幅下滑10.5%。

　　卢宁分析，豆油的低迷行情起始于2017年，原因是受到了供需两端的共同影响。

　　分析师卢宁：从供需看，近年来中国豆油行业一直处于供大于求的情况，但供需增速有放缓趋势。2017、2018年度我国豆油供应增速为3.5%，而上年度为8.9%；同期国内消费增速为3.0%。虽然我国大豆进口量不断增加，大豆压榨产能也逐年增长。不过，2017年下半年起，豆油价格持续下跌，而在2018年整体行情低迷情况下，下游多按需采购，国内消费量有所增加，但增幅不及供应增幅。

　　据了解到，在供给方面，国内养殖业的快速发展，对豆粕的需求增加。豆粕作为豆油加工的附属产物，豆粕的增加也意味着豆油供给的上涨；在需求方面，当前消费者出于对健康的考虑，不仅对于油脂的选择总量减少，对于油品的种类需求也愈发多样。葵花籽油、玉米油、橄榄油等销量的增加也冲击了豆油的消费需求。

　　不过，元旦、春节已经不远。短期来看，国内豆油的价格下跌的步伐或将暂时停止。数据显示，国内豆油商业库存总量164.57万吨，下降2.89%。

　　分析师卢宁：处于传统的节前旺季，需求存在季节性回升预期；大气治理影响下，山东部分油厂有停机计划，预计将影响短期供应，且国内豆油库存的持续下滑，对价格亦有一定支撑。叠加众多因素，预计豆油现货市场短期内或稳中向好。

　　豆粕方面，沿海43豆粕价格在每吨2910-3000元，国内豆粕现货行情跌势减缓，但总体上氛围偏低迷。

　　分析师王文深：供需仍旧是造成价格下跌的原因，供应面看，市场预期未来一段时间将有更多预期外的大豆进入国内，从而形成供应压力；需求端看，非洲猪瘟持续升级后对豆粕需求的影响逐步显现。所以综合来看，供应量额外增加，需求端不见启动，是造成价格下行的主要原因。

　　由于豆粕价格低位震荡，沿海油厂豆粕成交量环比出现明显增加，但仍属于历史相对低位。沿海油厂豆粕成交量为64.51万吨，远高于24.89万吨，但仍低于去年同期的66.35万吨，也明显低于前期80万吨左右的单周成交量。

　　未来来看，分析师王文深认为，供应端是未来影响豆粕价格的主要因素。

　　分析师王文深：市场将预期未来有更多美豆进入中国市场，这将继续对国内的供应端造成明显压力，而这将是未来影响豆粕价格走弱的主要因素。从资金量看，国内豆粕期货的沉淀资金持续流出，目前已经不足40亿元，市场缺乏足够的炒作资金也将对豆粕价格形成下行压力。

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