新一轮猪周期开启 预计猪价上涨时间和幅度会超过上一轮

  春节过后，颓靡已久的猪价终于步入上行轨道。A股市场上，生猪养殖概念股也成为市场明星，股价多数均已实现翻倍。在此背景下，生猪价格是否已提前进入上行周期？本轮行情的可持续性又有多久呢？

  涨幅创5年新高

  3月份以来，国内生猪价格飞速上涨。据卓创统计，3月1日至9日，国内生猪外三元全国均价由12.12元/公斤涨至15.66元/公斤，共计上涨3.54元/公斤，涨幅达29.21%。上周末，全国猪价整体保持上行趋势，最大涨幅近2元/公斤，部分地区外三元出栏价已达16元/公斤。因猪价涨幅较大，下游屠宰环节及终端市场接受能力有限。周日安徽、福建、四川规模大场下跌0.4元/公斤。

  “近期生猪价格上涨幅度巨大，创近5年来新高。”卓创分析师张莉莉表示，在这波猪价大涨之后市场出现快速下跌，主要是因为前期涨幅过快，虽屠企冻品轮库利润丰厚，但下游鲜销市场处于淡季，对市场高价支撑力度不足。另外，业者对非洲猪瘟削减存栏预估量过高，尤其是养殖端对高盈利期待已久，惜售情绪浓厚致使涨价期间市场猪源稀缺。而猪价开始下滑时，散养户及规模场快速出栏致使猪源短时供应充沛，加剧猪价下滑的速度与空间。供需双方博弈激烈，各有各的“小算盘”。张莉莉认为，国内生猪市场存栏缺口确已存在，未来养殖端话语权或越来越重，短时国内猪价将延续下滑态势，但下滑空间有限。

  卓创分析师李霞也认为，随着各地猪价涨至高位，各规模场及散养户积极出栏，适重猪源出栏量增加。但下游屠宰能力难以同步增加，供求关系发生转变。预计本周全国均价整体下滑，但东北、河北、山东等地待出栏量较少，跌幅或在0.5元/公斤以内。相对来说，南方市场猪源较多，跌幅或在0.5元-1元/公斤。

  生猪价格启动上涨，是在产能大幅压缩的背景下。据农业农村部官网消息，3月1日下午，在农业农村部就非洲猪瘟有关情况举行的新闻发布会上，中国农业大学教授杨汉春介绍，2018年由于非洲猪瘟疫情影响，特别是下半年以来，我国生猪价格连续走下坡路，基础产能不断下滑。2019年元月份以来，特别是和去年同期相比，我国无论是生猪的存栏量还是母猪的存栏，均是明显下降态势，达到10年来下浮的最高峰值。

  对此杨汉春表示，生猪产能降幅快，必然预示着今年下半年生猪出栏就会减少，猪肉市场供给有可能就出现偏紧现象。因此预计到三季度以后，尤其是到四季度，国内猪价可能会出现较大幅度的上涨。

  新一轮周期开启

  A股市场上，生猪概念股涨幅与现货市场同样火爆。

  3月12日，生猪养殖个股多数再度大涨。截至收盘，正邦科技、温氏股份涨停，牧原股份涨幅也达3.04%。

  2018年9月生猪养殖股启动上行以来，多数公司股价已经翻倍。截至3月12日收盘，正邦科技较2018年9月最低3.49元/股，已上涨近440%。此外，牧原股份股价较2018年9月最低21.18元/股，涨幅超过175%，同期，温氏股份涨幅也超过100%。

  昨日盘后数据显示，温氏股份获两机构席位买入2.13亿元；正邦科技获两机构席位买入1.89亿元，同时遭一机构席位卖出7199万元；天邦股份获两机构席位买入5712万元；新希望获一机构席位买入3499万元，同时遭两机构席位卖出1.01亿元。

  猪价、股价持续攀高的走势能否持续？猪周期是否再度步入上行区间？

  “可以非常肯定的是，新一轮猪周期已经开启了。”养猪巴巴网认为：猪周期是一个阶梯波动的过程，价格不会直冲上行。上轮周期去产能在2018年年底已经开始，最近几个月去产能的幅度都很大。上一轮猪周期高价区补充上来的产能都已淘汰，市场出现了产能缺口，缺口会导致新一轮猪周期的上涨。从时间节点来说，2019年春节就已是本轮上行周期的拐点，上一轮周期已经结束了。

  对于本轮周期时点的预测，冯永辉表示，目前新一轮猪周期刚刚开始，无法把整个周期的时间节点都看清。根据现在母猪存栏只能判断近一年的猪价走势，一年以后的只能是推演，不准确。现在能够确定的是，因为2019年开始母猪产能才开始大幅下降，所以2020年市场缺口会比2019年更大。2019年将处于整轮周期上涨的前段，2020年会比2019年更高，高点会出现在什么时间目前还无法确定。

  冯永辉分析，周期最高点之前是缺口持续扩大，高点后下跌是缺口恢复，供应有所增加，供应由减到增的拐点就是价格高点，这个供应的拐点出现需要提前一年母猪存栏量出现下降。虽然当前补栏积极性被调动起来了，但补栏上来的母猪不一定会形成产能，受非洲猪瘟影响，存在很大不确定性。

  据悉，目前虽然母猪价格有回升，但是受肥猪、仔猪价格大涨带动，并没有形成实际供应。一边疫情使得母猪存栏下降，另一边养猪人补栏积极性提升，一减一增影响下，整体母猪存栏还是下降的趋势。

  对于生猪价格走势，正邦集团董事长林印孙近期在接受媒体采访时表示，猪价高价位开启后至少要持续到2021年。因为非洲猪瘟没有疫苗，只有靠提高防范能力，还要加上固定资产投入，增加防范的成本、饲料成本，因此一定是要维持一个阶段性的过渡时间，没有3年是绝对恢复不了的。

  牧原股份董秘秦军也称，2015年、2016年的周期高位，在当时被称为超级周期，上涨的时间长是由于2014年的亏损幅度是前所未有的。从母猪的层面来看，市场下滑的程度可能超过2014年，如果从这个角度出发，有理由认为这轮猪周期上涨时间长度和幅度可能会超过上一轮。

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