大料市场跌势出现放缓态势 后期价格存在回涨机会

2019年3月第1周，受供应充足而需求恢复缓慢影响，国内饲料原料市场周度均价继续偏弱下跌但跌幅有所收窄，其中玉米出现短时走强但周度均价依旧偏弱。预计在3月下旬-4月份期间，玉米存在回涨机会，豆粕短期内将继续走弱为主。

玉米方面

本周玉米深加工利润偏低，淀粉企业下游走货速度偏慢，饲料端受猪瘟疫情持续影响，加工企业扩大原料采购意愿不强，库存仍维持谨慎，而基层余粮陆续进入加工企业以及贸易库存，经过持续的下跌调整之后，受政策提振作用现货下跌幅度已经呈现出明显的放缓态势，玉米价格以窄幅偏弱调整运行，国内玉米现货价格周度环比下跌0.75%。

2，价格以主产区出库价格为主。

豆粕方面

本周国内豆粕周度均价继续下跌。外围方面，美豆期价先涨后跌，周度录得大幅下跌，5月合约收于895美分，周度下跌15.5美分。周初因媒体报道中美两国元首可能最早于3月中举行峰会签署一份最终协议，提振美豆上涨，但随后消息厌倦，美豆出口承压回落，并且周五晚美农业部3月份月度供需报告中美豆年末库存9亿蒲式耳，高于预估，且巴西达到产量也高于预估，报告偏空，令美豆跌至2月来低位。而国内方面，周一至周三，还是因国内需求不振以及全球丰产压力和中美贸易即将谈判且市场预期良好对国内豆粕现货市场持续造成打击压力，行情继续大幅下跌，不过到周四因中国正式公布限制加拿大菜籽进入中国市场，对国内油脂油料以及油粕期货市场形成强势提振，期价上涨明显，豆粕现货行情也因而止跌、并部分地区出现了小幅度的反弹，但总体上涨幅有限，未能改变周度均价下跌模式。成交方面看，豆粕周内成交情况明显好转，贸易商大量回补空单，市场成交持续放量，对现货市场也形成一定提振。

2，价格以主产区出厂/库价格为主。

二、后市预测

玉米方面

目前国内玉米供应充足而养殖市场需求尚在恢复当中，理论上玉米价格将继续下跌。但中央一号文件明确显示，2019年将继续调减玉米种植面积，又在预期上给玉米价格带来一定支撑。加上中美贸易磋商，目前看来从表象上一切进展顺利，后期美产玉米大量进口入市的预期依旧存在，对玉米行情又存在打压态势。因此，多方博弈之下，我们认为，短期内，玉米价格将继续承压走弱为主，预计3月到5月前期间，玉米价格总体上将适度走强为主。但如果在此期间中美贸易磋商宣布积极利好消息，将导致玉米价格走跌的几率加大。因此3-5月份期间玉米价格总体看涨的预判能否成立的关键，需要关注中美贸易磋商结果。这个预判暂时不改变。

豆粕市场

上周五美豆收跌，因技术性卖盘和基本面利空，包括美国和全球供应充裕。但中国再次购买66.4万吨美豆，且市场预期中美谈判良好，提振美豆。上周贸易商及饲料厂大量回补空单，市场恐慌情绪减弱，预计短线豆粕现货行情稳定为主，局部或窄幅波动几率加大。从供应环节看，目前全球大豆供应充足，中国市场大豆供应充足而养殖需求则略显不足，随着南美进口大豆逐步到港，中国大豆供应短期内不存在风险，因此了理论上3月份豆粕现货继续偏弱的几率依旧偏高。而后期走向，还要密切关注中美贸易关系发展，如果最终结果利好，则在宣布结果初期，美豆期价出现短时看涨的几率非常高并将带动国内豆粕现货走高。但之后随着市场逐步回归大豆过剩的基本面，大豆期价再度走跌并带动国内豆粕现货再度走跌的几率将再度提高。这个预判暂时不改变。

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