小麦维持震荡思路 中期关注竞拍重启

  近期跨省移库与进口临储小麦拍卖底价下调，对市场情绪有一定的拖累。国储竞拍重启以及拍卖底价的设定是影响价格下沿的关键因素，目前仍维持区间震荡思路。8月下旬以来，郑州商品交易所小麦期货价格展开连续性的回调，主力1901合约回调至接近7月份的低点，目前价格仍处于7~8月份的运行区间内。近期下游需求较好的情况下，期货价格不断回调，以及移库与进口临储小麦拍卖底价下调，对市场情绪有一定的拖累。后期的国储竞拍重启以及拍卖底价的设定存在不确定性，将是影响小麦价格下沿的关键因素，后续需要密切关注。

  进口临储拍卖底价下调

  8月31日，国家粮食交易中心发布公告下调跨省移库小麦和进口临储小麦销售底价。公告通知自今年9月3日起下调2012年产跨省移库小麦底价，9月13日起下调2013年产进口小麦销售底价，上一次调整时间是今年1月初。最新一轮调价幅度较大，跨省移库小麦底价调低50~450元/吨不等，进口临储麦底价调低110~410元/吨不等。

  跨省移库方面，山西跨省移库销售底价由2310元/吨下调至2120元/吨，内蒙古由2240元/吨下调至2160元/吨，浙江由2280元/吨下调至2100元/吨，西藏由2050元/吨下调至1600元/吨，甘肃由2330元/吨下调至2200元/吨，青海由2150元/吨下调至2100元/吨。

  进口临储小麦方面，自9月13日起，浙江进口临储小麦销售底价由2330元/吨下调至2200元/吨，广东由2390元/吨下调至2200元/吨，广西由2210元/吨下调至2100元/吨，福建由2370元/吨下调至2150元/吨，四川由2370元/吨下调至2200元/吨。由于跨省移库和进口小麦成交量低迷，拍卖价格较高，因此对价格进行下调，不过由于调低底价的小麦年份较久，市场预计对当前小麦市场影响不大。而后续需要关注2014~2016年托市麦的拍卖底价的变动，其对价格会产生重大的影响。

  短期需求预期转好

  目前面粉需求逐渐进入消费旺季，各大院校陆续开学，面粉集中消费需求回暖，同时中秋、国庆“双节”临近，存在节日利好效应，下游经销商拿货积极性较高，天气凉爽有利于下游需求方备货，面粉销量增加。面粉消费回暖刺激粉企不断提高开工率，据国家粮油信息中心数据，8月30日，华北地区面粉企业平均开工率为52%，较上月同期增加6个百分点。其中，中小型企业开工率普遍为40%～55%，大型企业开工率普遍为65%以上。国内面粉价格稳中上涨，目前30粉主流价格为3000~3440元/吨，60粉主流价格在2840~3160元/吨。面粉需求向好，对小麦价格存在阶段性的支撑。

  中期关注国储竞拍重启

  我国小麦临储库存量近7000万吨，小麦的去库存压力较大，仍是影响小麦价格走势的关键因素。市场预计集中收购结束后，10月份国储竞拍有可能恢复。如果国储拍卖重新恢复的话，旧库存加上新作流通领域的库存，预计阶段性的供应压力会释放，从而给小麦带来压力。同时9月期间华北新玉米上市，市场预计可能会促使农户进行小麦腾库。国储竞拍和腾库对价格的影响需要密切关注。

  国际供应收缩支撑长期价格

  美农业部8月供需报告数据显示，2018/2019年度全球小麦期末库存预计为2.59亿吨，比上月预测值下调190万吨，比上年创纪录的水平减少5%。2018/2019年度全球小麦减产已成定局，由于产量的下调力度大于需求的下调，全球小麦近5年以来首次出现供需缺口。

  目前全球麦市利多因素仍较多，加拿大政府发布的小麦产量数据低于市场预期;市场预计澳大利亚产量仍有下调空间;预计俄罗斯出口步伐接近目标值的时候，会采取限制出口的措施。在全球减产并出现供需缺口的背景下，对小麦价格存在长期支撑效应。

  总之，短期小麦需求处于旺季，中期需要关注陈粮拍卖的恢复，长期全球小麦出现供需缺口的背景下，阶段性内外共振对国内价格有利。而国储库存高企，后期国储竞拍有可能恢复，并将是影响麦价的关键因素。目前对小麦价格仍维持区间震荡思路，国储竞拍重启以及拍卖底价的设定是影响价格下沿的关键因素。

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